Maersk rentabiliza el mar Rojo y acaba el año con crecimiento a doble dígito en sus beneficios

La demanda sostenida, un precio medio del flete elevado y el uso intensivo de la capacidad de su flota han llevado al gigante naviero AP Möller-Maersk a la senda de los beneficios. La compañía danesa cierra 2024 con incrementos del 65% en su ebit y del 70% en el beneficio neto, el tercer mejor año de su historia y el mejor de todos si se excluyen “los dos años extraordinarios tras la pandemia”, es decir, 2021 y 2022. Aunque no fue la primera naviera en beneficiarse de los efectos de la crisis del Mar Rojo, el grupo que dirige Vincent Clerc ha ido aupándose a la ola de derivadas favorables que ha producido este conflicto en el negocio, y pese a que el cuarto trimestre no ha sido tan fuerte como el tercero, ha bastado para mantener el influjo de beneficios que ya se recogían entonces. Su propio consejero delegado ha apuntado a la capacidad de la firma para “capitalizar el incremento de demanda y una mejor productividad” y ha calificado los resultados de “vigorosos” durante una llamada abierta con los inversores.

El análisis es coherente con una cuenta de resultados que se dispara en la parte de beneficios sin hacerlo en la cifra de negocio. La facturación de Maersk en 2024 es de 55.482 millones de dólares, el 8,6% superior a la de 2023. Pero ha alcanzado los 6.500 millones de ebit, los 6.200 millones en beneficio neto y los 12.100 millones en cuanto a su ebitda, cifras que pulverizan las previsiones más altas que había lanzado a mediados de año (pronosticaba un ebit de 5.700 millones de dólares, por ejemplo). La propia compañía no ha escondido que el desvío de buques alrededor del cabo de Buena Esperanza (Sudáfrica) ha equilibrado la relación entre capacidad y demanda, permitiendo una “utilización del 96%” de la flota que ha sostenido su rentabilidad. También la bajada del coste del bunkering en el segundo semestre del año ha favorecido a la danesa, y ello ha venido unido a un descenso del flete en el cuarto trimestre “que no ha sido tan acusado y no ha impactado en el resultado”, ha precisado Clerc.

“No veo correlación entre incrementar tu flota y mejorar tus márgenes”
Vincent Clerc Consejero Delegado de AP Möller-Maersk

Tal vez por eso, el máximo directivo de Maersk se ha mostrado satisfecho con la estrategia de la compañía, ahora centrada en la puesta en marcha de su alianza con Hapag-Lloyd, y ha desdeñado la pugna por dominar la capacidad mundial en la que están inmersos sus competidores. “Es cierto que MSC y CMA CGM tienen programas de inversión en flota nueva muy ambiciosos. Nosotros no. No veo veo ninguna correlación entre tamaño y mejores márgenes”, ha dejado caer, con sus últimos resultados bajo el brazo. El consejero delegado también ha reconocido que Maersk ya no puede “extraer nada mejor” del uso de su flota, que está “en máximos superiores a la pandemia”, pero su crecimiento marítimo en 2025 se cimentará en la eficiencia derivada de la red en la Cooperación Géminis. A este respecto, Clerc también ha sugerido que ni MSC ni CMA CGM pueden reproducir un sistema como el de Géminis porque “para ello necesitas control total de los hubs de tu red, y ellos no lo tienen”.

EL REGRESO AL MAR ROJO
Con todo, la danesa receta prudencia para 2025 y reconoce la excepcionalidad del ejercicio que se acaba de superar. Lo sucedido en el mar Rojo habría “retrasado los desequilibrios oferta-demanda a 2025”, por lo que la naviera espera tener que notarlos en algún momento del nuevo año. Para empezar, los encargos de buques nuevos que sí tienen añadirán dos millones de teus adicionales a su flota; y los fletes continuarán descendiendo, si nada cambia. Ello lleva al armador a considerar un crecimiento “en línea con el mercado”, y a esperar un ebit subyacente que se mueve entre menos del millar de dólares y los 3.000 millones. En el caso del ebitda, oscilaría entre los 6.000 y los 9.000 millones. Se trata de cifras menores a las de este año, y cuya tendencia hacia arriba o hacia abajo dependerá, además, de si el retorno al mar Rojo se produce a mediados de año (pero pronóstico) o a finales de año (mejor pronóstico).

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El propio Vincent Clerc ha mostrado poco entusiasmo ante la perspectiva de volver pronto al canal de Suez. “Los clientes lo quieren, pero lo que no desean es una situación de regreso en falso. El coste de reordenar todas nuestras rutas y hacerlas eficientes es muy alto en capital y en tiempos de tránsito”, ha argumentado. En este sentido, el consejero delegado de AP Möller-Maersk ha declarado que “para volver, necesito saber que el regreso será permanente. Necesitamos o que los hutíes pierdan su capacidad de atacar, o que haya algún tipo de acuerdo permanente en Gaza, o entre EEUU e Irán, para que pierdan ese incentivo. Entonces sí que creo que será seguro que volvamos”.

Todo ello es determinante porque la cuenta de resultados de Maersk sigue sosteniéndose en su negocio como armador de línea y transportista marítimo de contenedores. Esta división ha alcanzado los 37.388 millones de dólares de facturación en todo el ejercicio, el 11% más que en el año 2023. El ebit, de 4.700 millones, es el 71% superior al de entonces. La división ha movido volúmenes de 12,3 millones de feu (contenedores de 40 pies), el 8,7% más que el año anterior. Los indicadores del cuarto trimestre no han superado a los del tercero, se han mantenido en su línea, pero sí han ganado mucha distancia a un cuarto trimestre de 2023 que arrojaba números negativos.

LA DIVISIÓN LOGÍSTICA SIGUE “PONIENDO SUS CIMIENTOS”
Al valorar el desempeño de su división de logística, Vincent Clerc ha optado por metaforizar con la construcción de un edificio. “Estamos poniendo los cimientos, y los habremos terminado cuando lleguemos al margen de ebit del 6%”, ha expresado. Este objetivo, que Maersk ha perseguido durante todo el año, queda ahora aplazado a 2025, ya que la compañía se ha quedado en un margen del 3,6% al final de 2024. “Hemos mejorado la calidad de nuestros servicios en los últimos doce meses, pero no estamos donde queremos. Tenemos que continuar con ello en el nuevo ejercicio”, ha valorado el consejero delegado. Con todo, los 14.920 millones de dólares que ha ingresado la división suponen un crecimiento interanual del 7% y el ebit absoluto también arroja crecimiento: del 18,7%.

Maersk menciona su terminal en Barcelona como una de las instalaciones que han contribuido al crecimiento

Por su parte, la división terminalista que abandera APM Terminals ha continuado con el crecimiento del pasado ejercicio, y cierra con sus mejores números anuales hasta la fecha. La facturación de 4.465 millones de dólares es el 15% superior a la de 2023, y el ebit, de 1.329 millones de dólares, es el 30,2% más alto que entonces. La compañía no esconde que se ha beneficiado de “la congestión en algunas localizaciones”, situación que ha impulsado los ingresos por almacenamiento en las terminales. Entre las terminales que han contribuido más al incremento de volúmenes, Maersk menciona la que APM opera en el puerto de Barcelona. La rentabilidad de la división también ha mejorado “gracias a una bajada de la inflación y, por lo tanto, de los costes operativos”, señala el gigante danés en su análisis anual.