Maersk alarga la inercia positiva de 2024 y da síntomas de un cambio de tendencia

El gigante naviero AP Möller-Maersk ha entrado en el ejercicio con la sensación de acercarse a un punto de inflexión en lo que se refiere a sus cuentas. El armador todavía cabalga en la inercia de crecimiento que tomó su división marítima a mediados de 2024, aupada por un flete más elevado y una alta utilización de su capacidad, pero las incertidumbres que emanan del entorno geopolítico y comercial ya han empezado a recortar la rentabilidad que ostentaba entonces. Como otras grandes navieras, Maersk se enfrenta a un mercado definido por la crisis del Mar Rojo por un lado, que ha insuflado equilibrio e incluso beneficios a su negocio, y las rencillas o guerras arancelarias por el otro, que podrían afectar de forma importante a la demanda. Sea como sea, su consejero delegado, Vincent Clerc, ha querido evitar los mensajes alarmistas y ha prometido, durante una llamada abierta con inversores, que empleará “todas las palancas que tenemos para mejorar todavía más nuestra eficiencia operativa y mantener así la agilidad que necesitamos para gestionar cualquier dificultad que se nos venga encima”.

Por el momento, los números del primer trimestre marcan una mejora respecto al mismo periodo de 2024, pero decrecen si se los compara con el último trimestre de ese ejercicio. La facturación aumenta el 7,8% interanualmente, y alcanza los 13.321 millones de dólares, mientras que el ebit del periodo, de 1.300 millones de dólares, establece una clara diferencia positiva con los 177 millones de dólares que se registraban en 2024. También el beneficio neto, que es de 1.207 millones de dólares por los 208 millones de hace un año. Respecto al trimestre precedente, no obstante, los tres indicadores marcan descensos del 9,1%, del 48% y del 54%, respectivamente. Ese freno en el crecimiento de la rentabilidad trimestre a trimestre también se observa en el margen de ebit respecto a la cifra de negocio, que ha pasado de ser del 14% en el cuatro trimestre de 2024 al 9,4% en este primero.

Se trata de una evolución que la cúpula de la naviera ha definido como “esperada”, y que ha querido enmarcar en el progresivo descenso del precio del flete para el transporte marítimo. Ésta es la división con mayor peso en el desempeño de la compañía, y su evolución ha sido análoga a las cuentas globales, pues también se ha mantenido bien por encima de las cifras del primer trimestre de 2024: la facturación crece el 10% (hasta los 8.910 millones de dólares) y el ebit pasa de estar en números rojos (-161 millones de dólares) hace un año a dejar 743 millones de dólares entre enero y marzo de este ejercicio. Su margen ha pasado de ser del -2% entonces al 8,3% ahora. Sin embargo, este último indicador también muestra una peor rentabilidad en el arranque de este trimestre respecto a 2024, ya que el margen global del año fue del 12,7%. “El mercado se ha visto algo erosionado dada la introducción de nuevos buques”, ha remarcado aquí el consejero financiero del grupo danés, Patrick Jany. Los dirigentes de Maersk también esperan que esa introducción se mantenga y el precio del flete siga bajando, aunque su consejero delegado ha matizado que se trata de “una estabilización, y no de una caída como ocurrió durante la pandemia del Covid-19”.

MAR ROJO Y ARANCELES
El efecto de las dos crisis geopolíticas, los aranceles y el mar Rojo, es lo que define las previsiones que Maersk lanza para lo que queda del año. Por un lado, Vincent Clerc ha dejado claro que “no veo un retorno” a la navegación por el canal de Suez en lo que queda de ejercicio, más si cabe dado que “la situación está empeorando en Gaza”, y se ha tomado con prudencia el anuncio sobre la tregua alcanzada entre EEUU y los hutíes. “Creo que estamos lejos de poder afirmar, todavía, que será seguro transitar por el Mar Rojo en el medio plazo”, ha señalado. Ello asegura la alta utilización de su flota que Maersk mantiene gracias a los desvíos por el cabo de Buena Esperanza (Sudáfrica), con un porcentaje del 92% según los últimos datos facilitados por la compañía.

“Estamos lejos de poder afirmar que sea seguro transitar por el mar Rojo”
Vincent Clerc Consejero Delegado de A.P. Möller-Maersk

En el lado opuesto de la balanza, reposa el desafío arancelario y sus consecuencias, dentro de las cuales Maersk ya ha revelado un descenso de entre el 30% y el 40% de los volúmenes movidos entre China y Estados Unidos en el mes de abril. Su cúpula directiva ha querido insistir en que su dependencia del mercado estadounidense es “relativa” y ha ensalzado la capacidad de “reposicionamiento” de flotas que le aporta la Cooperación Géminis, lo que le permitiría al armador una mayor explotación de mercados alternativos. Pero Maersk incluye el efecto de los aranceles en sus previsiones para el año completo, en las que por primera vez ha abierto la posibilidad a que los volúmenes movidos sean menores que en 2024: la naviera contempla una horquilla que va del 1% de decrecimiento al 4% de crecimiento. Con todo, mantiene la expectativa de que el ebit quede en algún punto entre el punto muerto y los 3.000 millones de dólares, una previsión que ya lanzó en febrero y que no ha variado por la imprevisibilidad de los factores que juegan en el mercado.

CONTINÚA LA OPTIMIZACIÓN EN LOS SERVICIOS LOGÍSTICOS
Donde Maersk ha logrado mantener la rentabilidad trimestre a trimestre ha sido en su división de logística, uno de los pilares de la integración vertical de la compañía. La firma persigue el objetivo de superar el margen de ebit del 6%, meta que no ha alcanzado todavía, pero en el primer trimestre ha logrado replicar el 4,1% que ya registró en el cuarto trimestre de 2024. En el primero, hace un año, ese porcentaje estaba en el 1,5%. Según han trasladado Vincent Clerc y Patrick Jany, la división ha seguido una estrategia de “control de costes” para optimizar su desempeño, y de hecho logra esa mejora interanual de rentabilidad con menos ingresos que hace un año: 3.488 millones de dólares entre enero y marzo de 2025, por los 3.504 millones de dólares del mismo periodo de 2024. También en el cuarto trimestre de 2024 ingresó más la compañía, 3.891 millones de dólares. El montante de ebit alcanzado ahora ha sido de 142 millones de dólares, mientras que hace un año fue de 54 millones de dólares y en el último trimestre de 2024, de 158 millones de dólares.

+23%

APM Terminals ingresa el 23% más que en el primer trimestre de 2024

En la división terminalista de Maersk, APM Terminals, se mantiene el crecimiento del último ejercicio. Los ingresos muestran una mejora interanual del 23%, y alcanzan los 1.231 millones de dólares. La naviera también destaca que su ebitda, de 444 millones de dólares, supone el segundo mejor obtenido en un solo trimestre. El ebit registradp es de 394 millones de dólares (en 2024 fue de 300 millones), y también mejora el margen de ebit sobre la facturación, que pasa del 30% al 32% en un año. La naviera reporta un incremento interanual del 14% en lo que ingresa por cada movimiento de contenedores en sus terminales, con aumentos de volumen destacados en “la costa oeste norteamericana, Latinoamérica y Europa” durante el periodo. Los costes por movimiento también se habrían incrementado, pero lo hacen en menor medida, el 6,2% año a año.